本期投资小贴士:
2022年初以来，社会服务指数下跌12.87%，相对沪深300上涨0.72%，在申万31个子行业中排名第20位2q 2，全国疫情逐步得到有效控制，社会服务指数上涨8.24%，高于沪深300 2.02个百分点，在申万31个子行业中排名第76月份，伴随着防疫要求的放松和消费政策的刺激，客流有效恢复，旅游酒店等板块迎来反弹
免税:4，5月受疫情防控等因素影响海南统计局数据显示，今年4月和5月海南省接待游客总量同比下降56.3%/40.1%中海塘湾店，三亚海旅免税城等多家免税店4月中上旬继续停业，业绩承压海南离岛免税购物金额在4月和5月仅为18.6亿元和30.9亿元，6月以来，为刺激消费，政府和企业不断推出各种刺激政策和促销活动，如离岛免税券2000万张，核酸认证手续简化，客流逐步恢复等离岛免税销售的好处呈现回暖趋势伴随着第二届中国国际消费品博览会开幕，海南客流有所恢复，线下免税销售的持续恢复值得期待
酒店:4—5月份，酒店的恢复进程再次被疫情的蔓延阻断，6月份生意有所回升STR统计显示，4/5月，全国酒店RevPAR仅为2019年同期的44%/51%，房价较2019年同期下降29.01%/26.17%6月份以来，疫情有所好转，跨省流动政策放宽，客流逐步恢复酒店入住率环比上涨6.1pct至52.90%，房价环比上涨7.93%，RevPAR回升至1941.46元，环比上涨21.99%，回升相对较快伴随着疫情防控的优化，商旅需求相对刚性我们看好下半年龙头企业经营业绩将出现逆转
旅行社:全国疫情得到有效控制，跨省游稳步回升今年五一假期，国内旅游人次1.6亿，同比下降30.2%，仅为19年同期的67%，国内旅游收入达到647亿元，同比下降至19年同期的44%日前，文化和旅游部宣布将跨省游熔断机制由省级调整为县级，旅游市场升温6月期间，青海，宁夏，华北，江西，浙江等地相继宣布恢复跨省游6月，携程全国跨省游订单较5月增长71%伴随着疫情持续好转，通信大数据出行卡上星，省际出行便利性提升，暑期旅游旺季到来有效刺激客流增加出境游方面，目前移民政策仍无明显松动迹象，国际航班维持低位预计暑假后半段景区板块将出现强势复苏，可关注部分有增长逻辑的景区后续复苏进程
投资分析意见:全国疫情蔓延的缓解，疫情控制弹性的提高，文化旅游政策的支持，带来了消费需求的恢复龙头企业基本面有望在下半年迎来边际改善建议布局社会服务业优质龙头:1)免税:中国钟勉，王府井，2)酒店:BTG酒店，朱华酒店，君亭酒店，3)景点:宋城演艺，海昌海洋公园，Arts4)餐饮:九毛九，广州酒家，乃雪的茶
风险提示:1疫情持续时间超出预期，2.消费旅游复苏不及预期，3.海外业务拖累公司利润等
