中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日，贷款市场报价利率为一年期LPR 3.65%，五年期LPR 4.3%以上LPR有效期至下一个LPR发布
8月份LPR非对称下调，9月份原地踏步后，10月份LPR利率维持不变，应该主要是内外部环境的变化和银行自身的息差考虑。
一，综合内外因素，10月份MLF利率维持不变，LPR报价定价基础不变。
10月份，一年期和五年期以上的LPR报价保持不变一个重要因素是当月MLF利率没有变化日前，央行继续做5000亿元1年期MLF，中标利率维持在2.75%不变
2019年LPR改革后，MLF利率成为LPR报价的锚定利率，即LPR报价=MLF利率+加分从历史经验来看，2019年8月以来，LPR报价共发生8次变化，其中5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调，3次在MLF利率未发生变化的情况下，通过RRR下调和存款利率定价改革的方式降低了银行的综合融资成本，从而不同程度地实现了LPR的下调表明中央银行政策利率的变化会对LPR的变化产生更直接有效的影响，同时，除了MLF等政策利率外，还会综合考虑银行成本端和贷款需求端对上升幅度的影响
此次在MLF利率维持不变，且近期没有RRR降息，9月以来资金市场利率中枢边际上升，银行核心债成本仍高的情况下，LPR报价没有相应的下调基础。
但10月份MLF利率并未调整，主要是综合考虑内外部因素:
第一，稳定汇率的重要性仍然很高，短期内保持政策利率不变是最佳选择对外，9月以来，人民币汇率波动加大，美元兑人民币突破7.29月，央行下调金融机构外汇存款准备金率，上调远期售汇风险准备金率，并召开外汇自律机制会议，以缓解外汇市场的恐慌情绪，增加稳定汇率的重要性近期公布的美国9月CPI和核心CPI均超市场预期，通胀的全面性和粘性大大增强，进一步推高了美联储11月初继续加息75bp的概率10年期美债收益率再度升至4%上方，中美利差倒挂进一步扩大，人民币汇率压力犹存日前，离岸汇率一度达到7.2731，为8月11日汇改以来的最高点在此背景下，稳定汇率的重要性依然较高，一定程度上制约了国内货币政策的宽松空间考虑到内外平衡，短期内维持政策利率不变是最佳选择
二是稳增长政策下经济金融数据好转，短期内仍处于效果观察期对内，为稳定经济复苏进程，8月以来稳增长政策持续加码，推动落地加速在降息，政策性金融持续发力，基建和制造业信贷持续增加，稳定房地产供需两端政策持续出台的推动下，9月份制造业PMI较8月份上升0.7个百分点至50.1%，重回阈值，经济复苏形势逐步好转同时，8—9月，企业和居民有效信贷需求继续上升，宽信贷进一步加快8月份人民币贷款增加1.25万亿元，环比大幅增加5710亿元，同比增加390亿元，较7月份有明显改善9月新增信贷继续大幅扩张，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108万亿元，环比多增1.22万亿元，体量显著鉴于未来很多政策效应还会继续释放，暂时还处于政策效应的观察期在政策和经济自我修复的推动下，10月份经济和信贷整合的数据有望继续向好，短期内没有再次降息的必要
二是银行净息差仍有压力，短期内LPR报价再次下调动力不足。
最近几年来，商业银行净息差整体处于下降通道，从2015年末的2.54%下降到2022年二季度末的1.94%，下降幅度高达60bp尤其是今年二季度以来，在盈利主体和信贷供求失衡的情况下，银行资产收益率不断下降，负债端，由于存款正规化严重，存款成本下降明显低于贷款，商业银行净息差收窄压力加大二季度商业银行净息差为1.94%，较一季度继续收窄3bp，较去年同期大幅收窄12bp
从6家上市大型国有商业银行和9家全国性股份制商业银行的存款平均余额来看，2019—2021年，15家全国性银行中有7家的定期存款占比上升2022年以来，全国性商业银行存款正规化的大趋势已经出现目前，在微观主体储蓄意愿增强，存款期限延长的背景下，由于存款正规化的加剧，大多数银行的存款成本率不断上升，成为影响利差和收入的重要因素
为此，9月15日，六大行和招商银行集体下调人民币存款挂牌利率，其中活期利率下调5bp，三年期定存利率下调15bp，其他期限利率下调10bp日前，其他全国性股份制银行纷纷跟进，3年期和5年期各降10—50bp，旨在进一步控制负债成本，更好地稳定息差，助力实体
目前信贷供求矛盾依然较大今年以来，一年期和五年期LPR分别从3.8%和4.65%降至3.65%和4.3%，分别下降了15bp和35bp明年一季度重新定价后，银行的收入会受到很大的挤压因此，在8月份一年期或五年期以上LPR已分别下调5bp和15bp，政策效应仍在显现的情况下，10月份再次下调LPR的动力和空间不足
第三，后续5年以上的LPR报价仍有下调空间。
目前稳增长政策继续加码加速，经济金融数据有所好转，宽信贷进程加快，经济进入企稳上行阶段但政策驱动因素仍然较大，微观主体的内生融资需求仍然相对较弱，经济恢复的斜率和可持续性有待观察尤其是在房地产下行周期中，虽然8月份以来居民中长期贷款环比有所好转，但今年以来继续处于同比减少的状态，居民融资需求有待进一步激发
从近几年的利率变化趋势来看，2015年，在政府去库存政策下，房地产市场开始繁荣央行连续6次降息后，房贷利率和对公贷款利率的偏离度较小2017年，伴随着房地产去库存接近尾声，不要炒房成为政策主基调，房贷利率下行受到一定程度限制2019年LPR改革后，在保持个人住房贷款利率基本稳定的要求下，与1年期LPR相比，5年期以上LPR价格多次保持不变或下调幅度较小
数据显示，2019年8月至2022年10月，1年期LPR缩减60bp，5年期LPR缩减55bp，1年期LPR缩减超过5年期LPR。
从房贷和公司贷的利差变化来看，目前两者利差为30bp，较年初收窄了80bp左右但与2018年及前期相比，仍有一定的收窄空间
正因如此，9月份，新一轮银行存款利率下调开始，为报价行下调5年多的LPR报价提供了动力为刺激居民购房需求，提振居民去杠杆热情，后续5年以上LPR报价仍可能下调，从而推动居民房贷利率持续下行与新增贷款相比，存量房贷利率仍处于高位通过贷款的重定价效应，也有助于降低房贷的提前还款率，增强房地产链条融资的稳定性，延续宽信贷的进程
对于一年期LPR，在目前3.65%的报价较低的情况下，优质企业的贷款利率利差下降较低，甚至与部分定期存款定价倒挂，如果继续引导报价下行，容易加剧企业的套利行为，后续一年期LPR再次下调的概率也会降低此外，近期公司贷款增速较快，一年期LPR报价有望保持稳定
