事件描述:
日前，国家统计局公布了2022年1—5月社会消费品零售总额数据。
事件评论:
5月市场销售好转，接触消费继续受疫情影响2022年1—5月，社会消费品零售总额17.17万亿元/—1.5%其中，汽车以外消费品零售额15.51万亿元/—0.5%，5月份社会服务总量3.35万亿元/—6.7%，环比下降4.4pct其中，除汽车以外的消费品零售额为3.04万亿元/—5.6%5月份疫情防控总体好转，生产生活秩序有序恢复伴随着一系列促进消费政策措施的加快推进，市场销售降幅收窄，大部分商品销售好转，网络消费比重继续提高但受疫情持续影响，食品饮料消费等接触性消费和聚集性消费仍有较大降幅，零售额增速连续三个月下滑
当月线上实物销售增速转正，美妆产品线上销售下滑实物商品网上零售额整体增速加快，当月网上增速转正，网上消费占比继续提升1—5月，全国网上零售额4.96万亿元/+2.9%，实物商品网上零售额4.27万亿元/+5.6%，占社会服务总量的24.9%，比上月提高1.1pct，线上渗透率加快其中，5月实物商品网上零售额0.98万亿/+6.96%，多地疫情解除，物流逐步畅通，当月网上销售增速由负转正从美妆护肤品在一淘平台的表现来看，5月份线上销售额有所下降，但降幅较上月有所收窄护肤品出现个位数的下滑，彩妆产品由于需求减少出现两位数的下滑，国际品牌集团呈现两位数增长，环比转正，国内品牌企业增速分化，中华Xi生物，贝塔尼，普罗亚增长
当月线下销售降幅收窄，近场销售好于整体线下，短期内受局部疫情扰动，实体店消费活动继续受阻，但当月降幅收窄，超市等自助零售产品销售好于整体1—5月实体商品线下零售额约11.27万亿元/—3.8%，累计下降2.06pct，其中5月实体商品线下零售额约2.07万亿元/—9.74%，当月下降1.62pct1—5月，规模以上超市和会员商店零售额分别增长4%和12.3%实体店零售中，超市，社区零售店等与基本生活密切相关的自助零售业态增长趋势良好
必需消费品销售回升，可选消费品降幅收窄零售额累计增速由负转正，当月降幅收窄超过80%的商品销售有所改善，半数商品实现了增长1—5月份，商品零售额15.54万亿元/—0.7%，其中5月份商品零售额3.05万亿元/—5.0%分类来看，基本生活类商品销售有所回升，部分消费升级类商品零售额有所改善限额以上单位粮油食品饮料零售额同比分别为+12.3%/+7.7%，环比增速为+2.3pct/+1.7pct，主要受物价上涨和居民囤积效应影响烟酒类同比增长+3.8%，上月为—7%，实现逆转，日用品同比—6.7pct，环比涨幅收窄3.5pct
当月可选消费品增速仍在下降，但降幅有不同程度收窄化妆品，金银珠宝，纺织品，鞋帽零售额降幅放缓11%—16%，但降幅较上月明显收窄，通信设备零售额降幅收窄至个位数
投资建议:伴随着疫情防控趋势好转，消费市场活力逐步恢复在一系列促进消费政策加快实施的推动下，5月份消费市场有所改善，大部分商品销售稳步回升，网络消费比重继续提高，超市，便利店等近场零售业态稳步增长但受疫情持续影响，接触性消费活动仍未恢复正常，可选消费品月度增速仍未转正目前消费仍处于恢复过程中长期来看，消费结构升级趋势不会改变我们继续推荐可选消费中的美妆，黄金珠宝板块底部，重点关注以下主线:1)国产品牌贴近本土消费需求，加速下沉渗透，龙头企业通过新媒体营销继续提升市场份额:珀莱雅，贝塔妮，上海家化，2)珠宝消费趋于日常化，低线城市需求上升，渠道加密，市场集中度不断提高，板块估值水平较低:周大生
风险:当地疫点众多且频繁，短期影响超出市场预期，疫情影响居民消费意愿和能力，新商业形式的转移和市场竞争的加剧。
