核心观点
回顾:2022年1月3日，轮到大金融启动，整个市场一枝独秀推荐大金融一季度，房地产和银行位列涨幅榜前三4月24日关键决策周强调珍惜当前底部区域的便宜时间，上证综指在随后的一个多月里实现了近400点的反弹
展望未来，短期中报业绩坑正在评估，获利回吐较多，美国外部通胀超预期，70年代大滞胀迷你版，流动性收缩预期再平衡，市场波动结构综合来看，底部基本探明不要悲观，积极行动，积极选股，积极布局年底越好如果7，8月份货币宽松预期进一步发酵，稳增长的政策措施继续落地，降息或RRR降息的时间可能成为诺曼底登陆的反击时间窗口
2014年以来，光大证券对券商股乃至股市都有着非常重要的参考指标和意义我们看到光大证券过去三个交易日连续涨停，那么市场未来走势如何我们一直强调的D日登陆的反攻时刻到了吗
2014年至2020年，光大证券分别在11月14日，11月15日和6月20日出现过类似的短线连续涨停一般来说，1)降息预期或实际落地，2)上证综指在未来一个月内实现正收益3)14年或20年两次降息预期大幅，带动上证指数和大金融(券商，银行)出现明显的指数级价格4)15年11月，9月8.11汇改及一系列救市措施后，降息预期发酵，但并未实现市场以震荡为主，上证指数和大金融取得正个位数收益
5月份社会融资总量修复，结构仍需改善，货币政策有望继续发力，6，7月份有望进一步货币宽松在企业短期贷款，票据和地方债的支持下，5月社会融资数据有所回升但从结构上看，居民和企业中长期贷款数据并未得到实质性改善，实体融资需求疲软，稳增长经济压力较大在6月和7月，我们预计进一步的货币宽松政策，如RRR削减和降息
美国5月CPI创40年新高，迷你版70年代是大概率事件，关注美股戴维斯双杀风险美国此轮通胀自2020年5月以来已持续24个月，仍比1972—1974年大滞胀时期的30个月上行周期落后6个月美国此轮通胀交通，能源价格(对CPI的贡献超过70年代)和劳动力供给短缺的服务工资价格是三个重要的驱动力和观察信号在11月中期选举之前，美联储不惜一切代价加强了对通胀的控制从金融紧缩到经济衰退，美国可能遭遇经济硬着陆
风险，美联储陷入了通胀，收缩和增长的不可能三位一体困境关注美股盈利预期下调和流动性收紧的戴维斯双杀风险
全球基金显示出回归新兴市场，尤其是回归中国股市的火花每次全球资本从新兴市场回流到发达市场，韩国市场都充当着风向标的角色此轮韩国股市从高点下跌了30%以上，已经跌破850日均线降幅与2015年，2018年基本持平时间上还有差距，可能需要继续抄底整体来看，美国流动性收紧对新兴市场的影响已经进入后期在这个过程中，在新兴市场具有比较优势的中国，展现出了率先吸引海外资金的火花在全球层面，自6月以来，全球资本净流入中国市场达3.73亿美元，而除中国以外的新兴市场自5月以来持续流出趋势从北上资金来看，过去两周，陆股通净流入a股621亿，带动全年净流入从—264亿到396亿，75%的资金流入50强公司，多为外资核心资产
科技创新板市场在哪里关注科技中报营收利润拐点是否出现从20年7月到22年4月，科技创新板从13个月的最高位下跌了近50%，这和创业板从10年末到12年初的情况惊人的相似科创板从4月27日反弹到现在已经接近创业板12年年初，目前进入业绩验证期中报或三季报是否出现营收利润拐点，是后续市场整体演绎的关键
建议:稳增长为主线，风光水+核心资产大消费+大金融。
1)基本面盈利向好，政策催化，海外需求提振，三重叠加成为稳增长主线的最大公约数以风电，光伏，水利为代表的风电，光伏，水利新型基建将是现阶段的市场重点方向
2)受益政策催化，汽车，服务消费，地产连锁等经济从底部逐渐复苏，数据逐渐好转，前期有所回落最坏的情况下，基本反应在意料之中，部分优质消费品凸显长期配置价值同时北向资金持续回流a股市场，底部大消费核心资产值得大家关注
3)经济下行压力下，实体融资需求依然疲软，货币政策有望进一步放松，降息预期发酵。
日前，全市场独家提出轮到大金融了，迎来了大金融配置的时间点目前来看，2022年又是一个配置大财政的黄金时间，尤其是一旦降息和RRR降息预期进一步发酵和落实相对于1月份以银行，地产为首的大金融行情，这一次可能要关注券商和银行在大金融中的机会
中期景气:本期关注以化工为代表的疫情恢复的受益方向。
风险:俄乌冲突升级，海外加息超预期，疫情蔓延超预期。
