普门科技688389：业绩符合预期高速电化学发光仪器上市助推成长

事件:4月16日，公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营业收入7.78亿元，同比增长40.50%，归母净利润1.9亿元，同比增长32.23%，扣非后归母净利润1.63亿元，同比增长32.25%Q1 2022年实现营业收入2.1亿元，同比增长27.70%，归母净利润6714.22万元，同比增长24.36%，扣非后净利润6409.65万元，同比增长30.27%点评:体外诊断产品以电化学发光技术为核心，不断丰富产品种类2021年，公司体外诊断产品实现营业收入5.92亿元，同比增长52.60%公司以电化学发光为核心，结合多项技术，为客户提供全自动和半自动的体外诊断产品其中，公司的电化学发光技术取得显著进展，开发出新一代全主动免疫分析平台，填补了国内市场空白，公司的液相色谱技术也进行了改进，开发了双检测模式血红蛋白分析仪，可一键切换糖化血红蛋白检测和地中海贫血筛查该仪器实现了色谱介质的国产化，并已通过临床验证，在海外上市销售公司血凝力学检测技术开发顺利，2021年12月获得血栓弹力图试剂产品注册证，产品逐渐得到市场认可公司2022年在Q1的销售费用率为9.79%，下降2.45个百分点，同比，管理费率为4.73%，下降0.96个百分点，同比，R&D费用率为15.43%，同比下降0.61个百分点，公司费用结构持续优化治疗康复产品聚焦临床核心需求，完成光电医美领域布局2021年，公司治疗康复产品实现营业收入1.8亿元，同比增长14.43%围绕皮肤与创伤，围手术期，慢性病康复三大临床需求，完善了治疗康复产品线在皮肤与创伤领域，公司成功研发出在创伤治疗方面具有显著临床价值的一次性负压敷料，并于2021年6月收购控股深圳市任伟光大科技有限公司，公司完成了在光电医美领域的整体布局，在围手术期领域，公司成功研发并上市了有助于新冠肺炎患者治疗的医用暖毯治疗仪和大流量呼吸湿化治疗仪，在慢性病康复领域，公司开发了新一代高能红外治疗仪，即将投放市场的电磁弹道冲击波治疗仪，进一步丰富了疼痛治疗的技术方案坚持自主研发，不断更新产品，满足不同地区的需求2021年，公司研发费用1.56亿元，同比增长50.79%，2022Q1，研发费用同比增长22.87%至3240.74万元公司坚持自主研发，不断开发满足国内外需求的产品版本截至2022年4月16日，公司已有4个产品获得FDA510K注册，141个产品获得CE认证，197个医疗器械注册证书预测及投资评级:我们预计2022—2024年公司营业收入为10.31/13.65/17.98亿元，归母净利润为252/3.34/4.39亿元维持买入评级